As ações da Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) registraram forte valorização nesta terça-feira (3) na Bovespa, refletindo o otimismo do mercado com o avanço nas negociações para a venda de sua divisão de cimentos, um movimento estratégico considerado crucial para a redução do endividamento da empresa.
A CSN confirmou na última sexta-feira (30) a assinatura de um acordo de exclusividade com o grupo chinês Huaxin Building Materials para a finalização dos termos de alienação da CSN Cimentos. O pacto, com duração de dez dias, envolve um valor de empresa (enterprise value) estimado em R$ 12,7 bilhões.
No pico de valorização desta terça-feira, os papéis da CSN (CSNA3) chegaram a avançar 5,93%, cotados a R$ 4,04, com uma alta de 4,12% por volta das 11h35 (horário de Brasília).
Para o BTG Pactual, o anúncio é notável pelo seu timing, surgindo poucas semanas depois de a CSN ter formalizado um term sheet vinculante para a alienação de sua unidade siderúrgica na Alemanha, Stahlwerk Thüringen (SWT), ao grupo espanhol Megasa, em uma transação avaliada em 550 milhões de euros, equivalente a aproximadamente R$ 3,1 bilhões. Somadas, essas duas operações podem totalizar um enterprise value de cerca de R$ 15,8 bilhões, embora o aporte líquido de capital esteja condicionado a ajustes de dívida e à formalização final dos acordos, conforme ressaltado pelos analistas.
A equipe de análise do BTG, liderada por Leonardo Correa, interpretou o anúncio mais recente como um desenvolvimento positivo para a CSN, conferindo maior clareza à estratégia de redução de endividamento da companhia. Contudo, o valor de R$ 12,7 bilhões para a CSN Cimentos ficou no patamar inferior das projeções informais de mercado, que variavam entre R$ 12 bilhões e R$ 15 bilhões, atenuando o potencial de uma surpresa altamente positiva. Mesmo assim, a relevância da operação é inegável, especialmente diante da dívida líquida de R$ 42,1 bilhões da CSN ao final do segundo trimestre de 2023.
Na mesma linha, o Citi também manifestou uma avaliação positiva sobre o progresso na venda do ativo, considerado de grande importância para o plano de desalavancagem da CSN. Entretanto, com o cenário de juros elevados no Brasil e as projeções revisadas para baixo para a CSN Mineração, os especialistas do Citi alertaram que a empresa ainda enfrentará o desafio de continuar a reduzir seu endividamento e fortalecer sua estrutura de capital. A recomendação do Citi para as ações da CSN é neutra.
Em uma perspectiva futura, o BTG Pactual aponta que, mesmo com a concretização da venda da CSN Cimentos, novas alienações de ativos serão fundamentais, dada a complexidade do cenário operacional. A CSN possui um leque de ativos passíveis de monetização, abrangendo desde operações em minério de ferro e infraestrutura até propriedades imobiliárias. A expectativa do BTG é que a gestão mantenha o foco nessas oportunidades para impulsionar a desalavancagem nos próximos trimestres.
Os movimentos recentes indicam um avanço no reposicionamento estratégico da empresa desde a chegada de Fabio Schvartsman como CEO, embora a capacidade de execução e o cronograma dessas operações permaneçam como pontos de incerteza. Dentre os principais desafios da companhia, o setor siderúrgico brasileiro segue em um ambiente competitivo árduo, e a lucratividade do minério de ferro é pressionada por custos de frete elevados e uma dinâmica de mercado mais fraca. A previsão é que esses fatores adversos impactem os resultados e a geração orgânica de caixa, elevando a monetização de ativos a um papel central na tese de investimento da CSN.
Fonte original: https://www.moneytimes.com.br/acoes-da-csn-csna3-sobem-4-com-venda-da-divisao-de-cimentos-e-reducao-da-divida-no-radar-lmrs/
