A recente decisão do Comitê de Política Monetária (Copom) de manter a taxa Selic em 13,75% veio acompanhada de um comunicado que, apesar de mais austero que o anterior, indica uma provável interrupção prolongada no ciclo de cortes de juros. Essa é a avaliação de Bruno Fratelli, economista da Journey Capital, que destacou um diagnóstico mais cauteloso do Banco Central diante de um cenário econômico desafiador.
Segundo a análise de Fratelli, a linguagem mais firme do Copom já era esperada, refletindo uma postura de vigilância do Banco Central. No plano internacional, o comitê ressaltou um ambiente de maior adversidade, influenciado pela extensão do conflito no Oriente Médio e pela manutenção de taxas de juros elevadas em economias desenvolvidas. Internamente, a preocupação se concentra na reaceleração da inflação, que superou o limite superior da meta tanto no índice geral quanto nos núcleos, e no distanciamento das projeções de longo prazo (2026 e 2027) do Boletim Focus em relação à meta inflacionária. A projeção do Banco Central para o horizonte relevante também subiu para 3,5%, um movimento que, segundo o economista, o mercado já antecipava.
Contrariando o teor mais restritivo, o comunicado também apresentou ponderações importantes. Fratelli apontou para a ênfase dada pelo Banco Central ao arrefecimento da atividade econômica, cujos sinais já são percebidos no mercado de trabalho. Além disso, o comitê qualificou a Selic atual como “bastante restritiva”, um ponto crucial na leitura da Journey Capital.
Para a casa de investimentos, essa combinação de fatores sinaliza que o Banco Central deverá adotar uma pausa extensa antes de considerar novos cortes na taxa básica de juros. Da mesma forma, estabelece um patamar elevado para uma eventual elevação da Selic nas próximas reuniões. O cenário-base da Journey Capital continua sendo a estabilidade da taxa em 13,75%, embora com riscos ascendentes maiores do que no mês anterior.
Fratelli alertou que uma alta da Selic pode se tornar indispensável caso se materialize uma conjuntura menos favorável, como uma desvalorização cambial mais acentuada ou novas desancoragens das expectativas de inflação para 2027 e 2028. Essa perspectiva, conforme o economista, ganha relevância conforme os sinais do governo na área fiscal.
A retomada dos cortes de juros, por sua vez, demandaria uma desaceleração econômica mais pronunciada, acompanhada por uma trajetória fiscal que inspire confiança. Até que esses elementos se consolidem, a expectativa é de que o Banco Central mantenha sua postura de aguardar a divulgação de novos dados antes de qualquer alteração na taxa referencial.
Fonte original: https://www.canalrural.com.br/economia/comunicado-do-copom-combina-tom-mais-duro-e-sinais-de-pausa-longa-diz-journey-capital/
