Apesar da volatilidade imposta pelo cenário eleitoral, o mercado acionário brasileiro ainda oferece um patamar de preços atrativo. Essa é a avaliação central do Banco Inter, que revisou para cima sua projeção para o Ibovespa, o principal índice da bolsa brasileira, de 204 mil para 240 mil pontos. A instituição financeira reforça a tese de que “não é hora de vender” a Bolsa, apontando para um potencial de valorização significativo.
A nova estimativa do Inter representa uma potencial valorização de 17% em relação aos níveis atuais do índice. Na última sexta-feira (16), o Ibovespa encerrou as negociações em 205.430 pontos, refletindo o otimismo que se seguiu ao primeiro turno das eleições presidenciais.
De acordo com o analista Rafael Winalda, do Inter, a forte recuperação da bolsa após a primeira etapa da votação não foi suficiente para levar o índice à sua média histórica de precificação. Em outras palavras, o Ibovespa permanece em um patamar “descontado”, ou seja, mais barato do que seu padrão histórico. Winalda destaca que a valorização de 8,8% registrada na semana seguinte ao primeiro turno das eleições presidenciais – impulsionada por um resultado inesperado para o Partido Liberal (PL) na corrida presidencial – marcou a maior alta semanal pós-votação desde 1994. Em dólares, a valorização nesse período alcançou cerca de 12%.
A análise do Inter ressalta que, historicamente, o Ibovespa negocia próximo de 11 vezes o lucro projetado (múltiplo Preço/Lucro). Atualmente, mesmo com a alta recente, o índice está pouco acima de 10 vezes. “A bolsa subiu, mas o múltiplo ainda não voltou sequer para a média”, afirma Winalda, indicando que o movimento observado nos últimos anos foi mais uma recuperação de níveis deprimidos (que chegaram a 7 a 8 vezes o P/L) do que um exagero de valorização.
O principal ponto de atenção para essa tese de valorização, contudo, reside no desfecho do cenário eleitoral. “A conta pressupõe que a leitura atual do mercado se confirme, e é aí que mora o principal risco para a tese”, pondera o analista.
Para contextualizar a avaliação de que o Ibovespa está barato, o Inter compara o múltiplo P/L brasileiro com o de outros mercados. A média histórica de 11 vezes P/L para o Brasil ainda é considerada “descontada” frente a pares emergentes, como a Índia (que negocia perto de 21 vezes o lucro projetado), Taiwan, México e Indonésia (em torno de 15 a 16 vezes). Até mesmo a Austrália, um mercado desenvolvido e com forte ligação a commodities como o Brasil, opera com uma média próxima de 15 vezes.
“Hoje, negociando perto de 10 vezes, a bolsa brasileira está abaixo do seu histórico e muito abaixo do que pares emergentes costumam carregar. Não precisa de um cenário heroico para enxergar espaço: basta que parte desse desconto estrutural diminua”, avalia Rafael Winalda. Ele, porém, salienta que a média histórica de P/L do Ibovespa é um reflexo de décadas marcadas por juros elevados, crises fiscais recorrentes, inflação alta e instabilidade política frequente, fatores que historicamente comprimiram o valor que investidores estavam dispostos a pagar pelo lucro das empresas, tornando esse “desconto” uma norma nas estatísticas do mercado nacional.
Fonte original: https://www.moneytimes.com.br/nao-e-hora-de-vender-bolsa-inter-eleva-projecao-do-ibovespa-para-240-mil-pontos-lils/
