A Petrobras registrou um desempenho operacional notável no terceiro trimestre, impulsionado pela expansão da produção no pré-sal e pela alta eficiência de suas refinarias. Este cenário fortalece as expectativas do mercado para resultados financeiros sólidos e uma bilionária distribuição de dividendos, mesmo diante da recente queda nos preços do petróleo.
Entre julho e setembro, a estatal alcançou uma produção total de óleo, gás natural e líquidos de gás natural de 3,51 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boe/d). Este volume representa um avanço de 5% em relação ao trimestre anterior e um crescimento de 12% na comparação anual, estabelecendo um novo recorde para a companhia. A produção de petróleo, especificamente, atingiu 2,83 milhões de barris diários, com aumentos semelhantes de 5% trimestral e 12% anual. O pré-sal foi o grande destaque, com 2,45 milhões de barris por dia, um incremento de 7% frente ao segundo trimestre e 16% em relação ao mesmo período do ano passado, sustentado principalmente pelo ramp-up das plataformas P-78 e P-79, no campo de Búzios, e pela P-71 (anteriormente chamada Alexandre de Gusmão), no campo de Mero, que atingiu seu pico de produção.
Analistas do mercado reagiram positivamente aos números, reforçando a percepção de que a Petrobras continua a superar as projeções de produção. Conforme o Bradesco BBI, o crescimento da produção tem se mantido acima do esperado, abrindo caminho para futuras revisões positivas nas estimativas. O banco ainda observa que a produção acumulada nos primeiros nove meses do ano já excede o ponto médio previsto no plano estratégico da própria companhia.
Contudo, o desempenho financeiro do terceiro trimestre deverá refletir a desvalorização do petróleo. O preço médio do Brent no período ficou em US$ 96,8 por barril, uma queda de 8% na comparação com o trimestre anterior. Diante disso, as projeções para o EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) apontam para valores abaixo do segundo trimestre, que registrou US$ 19 bilhões. A XP Investimentos estima um EBITDA de US$ 17,3 bilhões, enquanto o Bradesco BBI calcula entre US$ 17,5 bilhões e US$ 18 bilhões. O Morgan Stanley prevê US$ 17,3 bilhões e o Goldman Sachs, US$ 16,6 bilhões. O lucro líquido estimado pela XP é de US$ 7,6 bilhões.
É importante notar que parte da produção do trimestre não será integralmente contabilizada nos resultados imediatos. Cerca de 140 mil barris por dia estavam em trânsito ao final de setembro e serão reconhecidos apenas no quarto trimestre. Apesar da expectativa de um EBITDA ligeiramente menor, o foco do mercado permanece na capacidade de distribuição de dividendos. A XP projeta US$ 3,6 bilhões em proventos ordinários, equivalente a um dividend yield trimestral de 2,6%. O Bradesco BBI trabalha com cerca de US$ 3,5 bilhões, e o Goldman Sachs estima US$ 3 bilhões. A geração de caixa será beneficiada pelo recebimento parcial de subsídios governamentais a combustíveis acumulados anteriormente, embora uma parcela significativa ainda esteja pendente de compensação.
O cenário para os próximos meses é construtivo, com analistas antevendo um quarto trimestre potencialmente ainda mais forte. O Bradesco BBI sugere que a combinação de maior produção e preços de venda mais favoráveis, somada ao reconhecimento dos volumes em trânsito e à continuidade do ramp-up das novas plataformas, pode impulsionar os resultados. O Goldman Sachs mantém a recomendação de compra para as ações, citando a execução operacional consistente, o potencial de dividendos de até 18% no próximo ano e o crescimento da produção acima das expectativas. O banco estabeleceu preços-alvo de R$ 58,50 para PETR4 e R$ 62,60 para PETR3. O Morgan Stanley, por sua vez, mantém recomendação de overweight para os ADRs da companhia, argumentando que o mercado ainda não precificou totalmente o potencial de crescimento dos ativos do pré-sal, com preço-alvo de US$ 31 para os papéis negociados em Nova York.
Em resumo, apesar do impacto da queda do Brent nos resultados financeiros comparativos com o segundo trimestre, a leitura predominante entre os especialistas é que o desempenho operacional da Petrobras no terceiro trimestre confirmou sua solidez, reforçando as projeções de uma geração robusta de caixa e dividendos nos próximos períodos.
Fonte original: https://www.infomoney.com.br/mercados/petrobras-producao-recorde-reforca-visao-para-3t-mercado-ve-dividendo-de-us-36-bi/
