Em um cenário de incertezas fiscais e projeções de juros elevados para a economia brasileira após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, o BTG Pactual destaca quatro ações do agronegócio exportador como potenciais refúgios. Segundo análise do banco, as companhias SLC Agrícola (SLCE3), 3tentos (TTEN3), São Martinho (SMTO3) e Suzano (SUZB3) podem apresentar desempenho superior à média do mercado, beneficiadas pela natureza de seus negócios no comércio exterior.
A instituição financeira ressalta que a composição do Congresso Nacional, com maior representatividade de partidos de direita, pode exigir extensas negociações para a aprovação de pautas legislativas. Paralelamente, a ausência de indicações claras de disciplina fiscal no horizonte pode manter a pressão sobre os juros de longo prazo, impactando a cotação do real e limitando o espaço para cortes na taxa Selic.
Nesse contexto, as empresas com grande parte de suas receitas atreladas ao mercado internacional tendem a colher frutos de uma eventual desvalorização cambial. A conversão de faturamento em dólar para a moeda nacional, em um real mais fraco, eleva os resultados. Além disso, a menor alavancagem financeira dessas companhias as posiciona de forma mais favorável em um ambiente de custos de capital mais altos.
O BTG Pactual projeta que o mercado acionário brasileiro pode sofrer limitações significativas em decorrência da incerteza fiscal. A análise do banco indica que o Ibovespa, excluindo Petrobras e Vale, negocia a 10,9 vezes o lucro estimado para os próximos doze meses, configurando um desconto de 8,4% em relação à sua média histórica. Em uma projeção mais pessimista, o índice poderia experimentar uma retração de cerca de 17%, atingindo aproximadamente 170 mil pontos. Uma desvalorização do real entre 10% e 15% poderia intensificar essa perda, elevando o declínio do Ibovespa em dólares para cerca de 30%.
Há também um alerta sobre o risco de elevação dos juros reais de longo prazo, que atualmente estão em 6,7%. Caso não haja uma equipe econômica percebida como confiável pelo mercado e medidas fiscais consistentes, esses juros poderiam superar a marca de 8%. Tal cenário tornaria a expectativa de uma Selic em 12% ao final de 2027 excessivamente otimista, segundo a avaliação do BTG.
Para embasar sua perspectiva, o relatório do BTG Pactual faz um paralelo com o desempenho da bolsa em períodos pós-eleitorais anteriores. Após a eleição de Jair Bolsonaro em 2018, o Ibovespa registrou um avanço de 26,2% nos 12 meses seguintes. Em contrapartida, após a vitória de Lula em 2022, o índice recuou 1,8% no mesmo período. A análise demonstra que, em 2018, 81,2% das ações tiveram retornos positivos, com uma mediana de 40,7%. Já em 2022, apenas 52,2% das ações se valorizaram, com um retorno mediano de 1,2%.
Em resumo, o banco enfatiza que o caminho para as ações brasileiras será ditado pela gestão da política fiscal e pela dinâmica dos juros e do câmbio. Diante dessas variáveis, empresas exportadoras e aquelas com menor nível de endividamento tendem a ser mais resilientes, superando negócios mais dependentes do desempenho da economia doméstica.
Fonte original: https://www.moneytimes.com.br/4-acoes-do-agronegocio-que-ganham-com-reeleicao-de-lula-segundo-o-btg-pactual-pads/
